Trois ou quatre ? La question va animer les débats et elle ne concerne pas que le nombre de vaccins obligatoires. Il s’agit aussi du rythme avec lequel la banque centrale américaine prévoit de normaliser sa politique monétaire.

Dans son dernier compte rendu, nous apprenions que la majorité des gouverneurs anticipe désormais trois hausses des taux directeurs en 2022 et la réduction du bilan dans la foulée, une trajectoire plus rapide qu’anticipé jusque présent. La banque d’affaires Goldman Sachs prévoit même quatre hausses cette année.

Un nouveau traitement que vont devoir digérer les marchés en particulier les actifs les plus sensibles comme les obligations. Il faut s’attendre à des rééquilibrages et un rebond de la volatilité mais gardons à l’esprit qu’en toile de fond l’activité économique devrait rester soutenue, les carnets de commande des entreprises sont à des niveaux records et l’économie chinoise pourrait retrouver des couleurs après une année difficile.

Bonne année du Tigre.

Chronique parue dans le magazine Valeurs Actuelles – janvier 2022